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      租賃公司開展資產證券化的關鍵要素

      欄目:行業動態 發布時間:2021-11-10
      穩定性和客戶粘性。在理清汽車租賃提供商的業務模式后,需要對其業務模式的合理性、持續性、盈利性進行判斷,對于渠道穩定性強、客戶粘性高、綜合成本低的業務模式,其現金流穩定性也更有保障。

           目前,在國內交易所市場發行汽車租賃ABS產品的融資租賃公司主要有三類:一是傳統的以汽車租賃業務為主營業務的租賃公司,其租賃業務既包括一手車也包括二手車;二是綜合融資租賃公司以汽車租賃板塊資產發行專門的產品,是以乘用車和重卡租賃資產為底層資產;三是由汽車供應鏈中的經銷商或信息提供商組建的租賃公司。

        除汽車金融公司外,部分商業銀行也會開展針對汽車的信貸業務,2015年平安銀行成功發行“平銀2015年第一期汽車抵押貸款資產支持證券”,成為首家發行車貸ABS的商業銀行。此后,招商銀行、民生銀行、晉城銀行發行了以汽車貸款為基礎資產的ABS產品,但是發行數量和發行規模遠不及汽車金融公司。

           穩定性和客戶粘性。在理清汽車租賃提供商的業務模式后,需要對其業務模式的合理性、持續性、盈利性進行判斷,對于渠道穩定性強、客戶粘性高、綜合成本低的業務模式,其現金流穩定性也更有保障。業務模式中風控制度與能力。由于汽車租賃業務是與傳統汽車金融公司和商業銀行提供的汽車金融服務互相補充的市場,其準入門檻相較傳統金融業務也更低,例如接納個體戶經銷商、更簡單的貸款準入條件等,因此其風險把控能力對于業務的可持續性具有決定性作用。識別業務風險把控能力,可以從客戶準入、租賃物準入、租賃物保管、抵押物處置等方面入手。此外,風控制度的具體落實情況、系統和人員支持也是驗證風控能力的關鍵要素。

          2008年我國資產證券化業務第一期試點階段,上海通用汽車金融公司發行了第一期車貸ABS產品“通元2008年第一期個人汽車抵押貸款資產支持證券”,發行規模19.93億元。此后,資產證券化成為汽車金融公司的重要融資途徑,截至目前共有11家汽車金融公司發行了34支車貸ABS產品,發行規模達到822億元。

          租賃公司開展資產證券化業務具有很大優勢,從統計數據可以發現,規模較大的汽車融資租賃公司傾向于持續發行證券化產品,例如先鋒太盟和易鑫租賃,通過滾動發行資產證券化產品,提升資金周轉效率,優化傳統商業模式,部分小型的租賃公司則在起步階段就希望借助證券化的手段盤活存量資產、增加融資渠道。

          銀行間市場車貸ABS還具有一些中國特色:一是標的資產都是一手車貸款,而美國車貸ABS多是一手車貸和二手車貸混合的資產包;二是我國車貸剩余期限大約在1~2年,而美國資產池貸款剩余期限更長,普遍在5~6年;三是我國車貸ABS的初始抵押率較低,一般在60%左右,而美國車貸ABS初始抵押率更高一些;四是我國車貸ABS的加權平均貸款利率比美國更高。

          識別原始權益人的業務模式。如前所述,融資租賃業務可以滲透到汽車行業的各個環節,包括一手車、二手車市場,因此在分析車貸ABS產品時,首先要識別其原始權益人的業務模式,即其在汽車銷售的哪個環節提供金融服務及其盈利模式。

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